Červenec 2014

Sazka na CETV zatim vychazi

30. července 2014 v 17:38
Dneska CME zverejnilo sve 2Q vysledky, trzby $205 mio, ebitda $41.6, oboje nad konsensus analytiku. Akcie se pohnuly nahoru dneska o 10%. Jsou ted nejakych 11% nad moji nakupkou. Tim jak jsem to kupoval na margin 1:2, tak mam tu svoji investici zhodnocenou o nejakych 33%, coz je moc pekny za necely tyden.

Jinak to budu dal drzet, dneska jsem dokonce jeste neco prikoupil, takze ted mam uz cca skoro 1/3 procenta. Myslim si, ze je totiz velmi realny, ze se vysledky jeste budou zlepsovat, myslim si, ze $200 mio ebitdy v 2015 je realny. Pokud by se jim to povedlo + do toho refinancovat jeste cast dluhu za lepsich podminek, je velka sance, ze by se cena akcii CETV mohla v horizontu 12-18 mesicu zdvojnasobit.

Mensi zapakovana sazka na CETV

24. července 2014 v 16:37
Naakumuloval jsem v poslednich dnech malej podil (radove cca 0,25%) v CETV, mj. provozovateli TV Nova. Nestalo me to moc penez + vetsinu jsem koupil na margin. Je to v podstate sazka na otocku hospodareni TV Nova, ktera je hlavni pilir CETV. Myslim si, ze q1 byl takovej inflection point, od kdy uvidime vyrazne zlepseni a myslim si, ze h2 bude mit CETV pomerne velmi solidni a revenues porostou o vic nez 10%, ktere oceka vetsina analytiku. Mam v podstate z medialniho trhu i info, ze Nova je skoro komplet vyprodana na podzim. Plus ten Mainusch mi zatim prijde docela kompetentni. Jinak myslim, ze je solidni sance na pozitivni prekvapeni uz ve vysledcich q2, ktere budou zverejneny 30.7.

Nicmene je to porad solidne riskantni investice. CETV ma dneska silenej dluh radove miliardu dolaru, samotna equity ma hodnotu cca 340 mio usd, tzn enterprise value je ze 75% slozena dluhem. Funkci ale tohohle velkeho pomeru zadluzeni ku enterprise value je to, ze jakekoli zlepseni hospodareni se muze projevit velkym rustem akcii. Na to ostatne taky sazim, ze se CETV hodi do kondice v horizontu roku a bude schopna prefinancovat ten svuj dluh, kterej dneska nese 15%, za daleko lepsich podminek. Jinak cca 8% akcii je dneska drzeno shortama (to je skoro 15% free floatu, tesne po polovinu totiz vlastni TMW), pokud se to hospodareni bude zlepsovat, tak ty shorty to donuti ty pozice zavirat a mohli bychom videt peknej short squeeze, kterej by mohl bejt prijemnej bonus.

You gotta gamble to win!

Posledni velka medialni prilezitost

22. července 2014 v 14:07
Kdyz se divam na ceskej segment medii, tak tady vidim jeste jednu posledni velkou prilezitost, kterou jeste nikdo nevytezil. Tou je exkluzivni placeny sportovni kanal(y). Ted nemluvim o necem ala Nova Sport, ktera plus minus zila z toho, ze mela Premier League, ale o kanalu(ech), ktere budou mit "vsechno" a staly by radove 300 Kc mesicne.

Tzn to znamena mit:
- synot ligu
- premier league
- spanelskou ligu
- champions league
- euro/ms
- extraligu
- NHL
- mistrovstvi sveta v hokeji
- + nejaky doplnky typu tenis, NBA, pripadne formule1

Problem samozrejme je, ze ty prava nelze ziskat za den, ale nabeh by trval par let. Imho tyhle prava se daji ziskat tak za cca miliardu Kc rocne pro cesky trh. To by samozrejme byly ty hlavni naklady. Imho do peti let se na takovejhle balicek da ziskat milion predplatitelu v CZ, coz by prinaselo rekneme 3 miliardy rocne v poplatcich. Samozrejme z toho je nutny neco dat napr. kabelovkam za distribuci apod. Na druhou stranu tomuhle taky hraje do karet dalsi digitalizace, ktera umozni sireni dalsich digitalnich placenych kanalu primo.

Problem je, ze na rozjeti samozrejme potrebujete hodne penez, radove nizke miliardy. Protoze to nejde udelat polovicate a mit treba jenom ceskou ligu apod. Proste potrebujete velkej balik contentu. Ale sance na uspech je pak podle me docela velka. Je to model, kterej overene funguje na zapadnich trzich. Jo a taky je treba zminit, ze tim naserete spoustu lidi, kteri byli doposud zvykli konzumovat spoustu tohohle contentu zadarmo, respektive skrz koncesionarky poplatek za CT.

Extra.cz eticke desatero

21. července 2014 v 20:52
Dneska extra.cz vydalo svoje eticke desatero, ktereho se hodla od ted drzet. Myslim si, ze trocha samoregulace je u bulvaru prospesna.

Proc mit ve firme kuchare neni zadnej luxus

16. července 2014 v 12:45
Vcera mi jeden znamej rikal jestli si nemyslim, ze mit firemniho kuchare neni moc velka snobarna, tak jsem rikal, ze nikoliv a vysvetloval jsem mu proc. Mozna to vysvetlim i tady, protoze to pro nekoho muze bejt zajimavej productivity boost ve vasi firme.

Uz cca tri roky mame ve firme (v HQ) anglicko-francouzskyho kuchare, ktery nam vari obedy pro nas maly team na centrale (cca 5 lidi). Radove me to stoji 70 tisic mesicne za jeho praci a suroviny. To se na prvni pohled zda jako dost, ale vysvetlim proc to vlastne moc neni:
- Clovek typicky na obede zabije tak 45-60 min kdyz jde jist ven. Na business obedech je to samozrejme vic. Ja treba zabiju tim, ze mame kuchare obedem jenom tak 10 min. Tzn uspora 35-50 min. Kdyz si vztahnu na financni hodnotu myho pracovniho casu, kterou strizlive treba stanovuju na 20 tis/hod, tak jenom se mi ta uspora vs. naklad na kuchare vrati za tyden. Nemluve o tom, ze to dal setri cas myho tymu a penize.
- Pro tym je to docela prijemnej benefit
- Clovek ma moznost pohostit obchodni partnery apod
- Clovek ji zdrave a z kvalitnich surovin
- Clovek neresi kam kazdej den ma jit jist, tohle mam vyzkouseny, ze je docela unavny

Par vet k zapakatel.cz apod

15. července 2014 v 20:45
Poslednich par dni se pomerne intenzivne propiraji financni problemy, do kterych se dostala Spojka Group, byvaly provozovatel zapakatel.cz. Tak jsem se k tomu chtel zbezne jenom vyjadrit, protoze se to dotyka i nas jakozto noveho provozovatele zapakatel.cz. S panem Carbou jsem se videl poprve cca nekdy na konci kvetna. Rikal mi, ze maji nejake zavazky po splatnosti a ze hledaji investora do Spojka Group aby to mohli zachranit/znovu rozjet. Ja jsem mu rekl, ze vstup do firmy nas nezajima, ze jedine me zajimava akvizice domeny, ochranne znamky a db zakazniku s vidinou, ze to pretransformujeme do podoby slevoveho agregatoru, coz je business ve kterem jsme jiz aktivni prostrednictvim nasich SlevyDnes.cz. Na tom jsme se nasledne dohodli, podepsali smlouvy a od 17.6. to veslo v ucinnost, kdyz jsme spustili agregator a stali jsme se novym provozovatelem zapakatel.cz. Za tyto aktiva jsme spolecnosti Spojka Group zaplatili 12,5 milionu Kc, Spojka Group se smluvne zavazala, ze tyto penize pouzije na zaplaceni dluhu veritelum. Pan Carba nasledne rozjel novy slevovy business BranaSlev.cz a rikal nam, ze situaci ustoji. Nicmene cca pred tydnen se zacaly objevovat informace, ze nekteri zakaznici nebyli schopni uplatnit kdysi koupene kupony, ze se dluzi dalsim dodavatelum apod. Pote pan Carba rozeslal merchantum email, ze spolecnost Spojka Group neni aktualne likvidni a chce se domluvit na splatkovych kalendarich s dodavateli. To samozrejme spustilo tu medialni lavinu, kterou jsme ted svedky. Samozrejme se to ted silne dotyka i nas, protoze lidi nedelaji rozdil mezi zapakatel.cz a Spojka Group, protoze si ty kupony koupili na zapakatel.cz, kdyz to jeste provozovala Spojka Group. Soucasna medialni vlna samozrejme poskozuje nami akvirovane aktiva, protoze media pisou o tom, ze "zapakatel ma problemy", a ne ze "spojka group ma problemy".

UPDATE 16.7. 12:46 - Meli jsme moznost nahlednout do ucetnictvi Spojka Group, z ktereho vyplyva, ze nami poskytnute penize byly skutecne pouzity na uhradu zavazku merchantum.

Jakub Kohak novym ksichtem ePojisteni.cz

15. července 2014 v 13:44
Znama figura Jakub Kohak, znamy predevsim jako trener skokanu na lyzich, je novou tvari naseho ePojisteni.cz. Na titulce ePoj ma uz vysvetlujici video, objevi se i na bannerech, tiskovych reklamach a namluvil radio spot.

Centralni rezerva

12. července 2014 v 20:20
Muj "konglomeratni" zpusob delani businessu (tzn mit spoustu ruznych businessu v jinych oblasti) ma bezesporu spoustu nevyhod, ta hlavni je samozrejme lack of focus, clovek totiz vlastne porad skace od businessu k businessu. Ma ale jednu podstatnou vyhodu a te rikam centralni rezerva. Kdyz mate totiz jednu firmu, tak v ni musite udrzovat nejakou rezervu na necekane situace, spatne casy apod. Kdyz ale mate konglomerat vzajmne nekorelovanych businessu, tak vam staci jenom jedna centralni rezerva. Ta umozni to, ze balance sheet v kazde jednotlive firme muzete ridit daleko vic agresivnejc, rekneme az na dren.

Dalsi vyhoda tohoto pristupu je to, ze muzete flexibilne presouvat kapital mezi jednotlivymi businessu podle toho, kde zrovna vidite nejlepsi ROI. A zaroven zustavate diverzifikovani.

Pro me tenhle konglomeratni pristup proste funguje a je mi nejak blizsi nez focus pouze na jednu vec. U me ale hraje role i to, ze jedna vec by me zacla brzo nudit. Nekomu zase bude vyhovovat uplne jiny pristup.

Digitalism - Pogo

3. července 2014 v 12:00
Kdyz slyslim slovo Pogo, tak si vzdycky vzpomenu na svoje tanecni pokusy na tanec pri koncertu taborske zoo-punkove skupiny Peschata. Tohle je ale trosku jinej hudebni styl.



Tiscali Media novym mediazastupitelem extra.cz a G.cz

2. července 2014 v 13:50
Nove extra.cz a G.cz bude vuci medialnim agenturam zastupovat Tiscali Media, doposavad nas zastupoval AdActive, kterym timto za dosavadni spolupraci dekujeme. Vice v TZ. Jinak extra.cz ma trosku hybridni model jelikoz mame i vlastni interni ad-sales team, ktery mj. dela prime klienty.

Napad na aerolinky

1. července 2014 v 22:11
Musim rict, ze me od malicka nejak pritahuje transportni business. Zrejme od ty doby, co jsem si precetl biografii Aristotla Onasise nebo hral Transport Tycoon. Takze rad o tehle businesse premejslim, viz kdysi tady clanek na blogu na moji ideu na aerolinky se stewardkama nahore bez a pivem zdarma :)

Nicmene ted me napadnul trosku serioznejsi napad, ktery tady hodim do placu, reknete mi pripadne jestli vam to dava smysl.

Idea je to na aerolinky, ktery by litaly malymi letadly do mest, kam se nevyplaci litat velkym letadlem, i treba ATRkem pro 40 pasazeru. Mam na mysli takovy trasy jako z Prahy do Norimberka, Krakowa, Ziliny apod. Litalo by se necim takovym jako je Cessna Caravan pro 9-12 pasazeru. Tohle letadlo neni moc drahy, da se poridit cca za 50 mio. Totalni variabilni naklady (benzin, opravy, udrzba motoru) jsou u tohohle letadla cca do 10 tisic Kc za letovou hodinu. Litalo by se ze Kbel aby se usetrilo na poplatcich a druhak by to lidem usetrilo znacne casu na boarding (silne by to melo byt orientovano na business klientelu, ktera tohle hodne oceni). Jednosmerny letenky na vyse zminene trasy by se prodavaly radove od 3.999 Kc a rostly by s obsazenosti. Ridlo by se to super lean, objednavani samozrejme jenom web-based. No a kdyby se to letadlo dalo pronajmout (aspon na zacatek), tak by se to dalo imho rozjet i za maly peniz, ze by clovek zas tak moc neriskoval. Podle me by se to dalo rozjet i s kapitalem do 10 mio Kc.

Co myslite, je to smysluplny nebo totalni kravina?

Prvni penthouse konecne prodanej

1. července 2014 v 21:21
Dneska se nam podarilo konecne prodat jeden ze dvou penthousu, co jsme s kamaradem dostaveli skoro uz pred dvema lety. Dva roky to trvalo, museli jsme jit navic s cenou celkem vyrazne dolu. Nastesti trh se zveda a mame dalsi zajemce o ten druhej. Tak doufam, ze se do konce roku taky proda. Jinak na tom vydelavame jenom totalni drobny, coz je strasny vzhledem k tomu kolik usili nas to stalo a jak dlouho tam ty penize lezely.