Červenec 2012

Back in the domain game

31. července 2012 v 12:08
Cca posledni rok jsem byl tak trosku v "domenovym duchodu". Jednak kvuli tomu, ze jsem prisel o klicovy deal na data a druhak jsem docela dost domen odprodaval kvuli diverzifikaci. Nicmene hlasim, ze jsem zase zpatky in the game a denne zase registruju cca 1000 domen. Delam to ted uplne jinak nez driv (jiny typ dat, jiny zpusob akvizice), vysledky podle ocekavani, tzn predpoklad, ze to bude fungovat na takovymhle vzorku se potvrdil, coz samozrejme nebylo jisty dokud to neotestuju.

Rozhodl jsem se, ze si zalozim vlastni hedge fund

27. července 2012 v 15:16
Posledni cca dva roky nejak hledam, jaka poloha je mi nejblizsi. Zjistil jsem, ze entrepreneur nejsem, hlavne diky tomu, ze mam v podstate nulovy exekutivni skills. Venture kapital me v podstate vubec nebavi, myslim si, ze to je shitova asset class. Private equity uz mi je podstatne blizsi - porad ale jsou tam treba nejaky exekutivni skills, ty se ale asi daji doplnit s partnery, ale je to hassle. Vylucovaci metodou jsem dosel k tomu, ze v podstate moje nejblizsi poloha je manageovat hedge fund. Na to mam nejlepsi skillset - proste hledat, identifikovat a exploitovat nejaky anomalie trhu. Skromne musim podotknout, ze si myslim, ze v tomhle jsem jeden z nejlepsich v republice :). O svym fondu samozrejme premyslim uz roky, ale ted teprv mi doslo, ze je to moje nejprirozenejsi poloha (i potom, co jsem si precetl par knizek :).

Rozhodl jsem se tedy, ze zalozim vlastni hedge fund!

Co se tyce investicni strategie, tak ji mam v hlave nejak takto:

- 60% klasicky long/short equity s durazem na hledani value, ve vetsine pripadu u internetovych a IT firem. Zadne omezeni na geografii (i kdyz je zrejme, ze vetsina bude US) a market value (big cap vs small cap). Vyuziti leverage az do 1:5.
- 20% private equity/growth - Tzn svym zpusobem nelikvidni dlouhodobejsi investice, proven modely. Typicky pripad takovyhle investice by bylo treba ePojisteni.cz.
- 10% domeny - Tohle bude trosku unikatnost, ale ze zacatku to bude docela hezka vec pro investory. Presmeruju do fondu cast svych domenovych investic, ktery maji roi tak 50% rocne. Tzn svym zpusobem tohle samo o sobe uz bude generovat 5% i kdybych 90% fondu mel v cashi.
- 10% other - nejakej trend suring, global macro, velmi zridka venture kapital

Samozrejme tyhle pomery se budou v case nejak menit, ale dlouhodobe si myslim, ze budu tyhle pomery +- drzet.

Co se tyce feecek, tak se mi uplne nezamlouva klasicka hedge-fundova renumerace 2/20, tzn 2% management fee a 20% ze zisku. Chci spis to udelat tak, ze management fee bude nizsi, radove 1-1,5%, performance fee pak bude rozdelena na dve casti, radove 20% ze zisku pri zhodnoceni 20% rocne a cca 40% ze zisku nad zhodnocenim 20% rocne.Tzn daleko vetsi duraz na performance nez klasicky hedge fund.

No a hlavni otazka je proc by se mnou meli investori investovat?

Nemam sice zadny track record paradoxne v long/short equity, ale mam pomerne silenej track record v investicich obecne. Pred peti lety jsem si pujcil 1 milion Kc a udelal z nej radove 400 milionu Kc dneska. Takovy ROI asi nikdo v Cechach nema. Vsechno diky my schopnosti nejak manageovat risk a leverage, coz je klicova dovednost pro manageovani hedge fundu. Pak si samozrejme myslim, ze internetovymu/IT businessu solidne rozumim a umim identifkovat value a vyhodnocoat risk. Co se tyce private equity/growth investic (20% fondu), tak mam na ceskym trhu pomerne unikatni pozici - i tim, ze jsem skoro namocenej ve vsem. No a pak je samozrejme klicovej argument to, ze ve fondu budu mit pomerne hodne vlastnich penez - radove do nej vlozim 100 milionu Kc. Investori tak nebudou mit dojem, ze hazarduju jenom s jejich penezi, ale budu uplne na stejny lodi.

Kolik chci naraisovat?

Na zacatek chci naraisovat cca pul miliardy Kc, coz je nejaky minimum aby to davalo smysl, z toho 20% budou moje penize. Minimalni investice bude milion dolaru. Co se leverage tyce, budu se nejak prubezne pohybovat v rozmezi 1:1 az 1:4, tzn budu ve skutecnosti disponovat cca 1-2,5 miliardami Kc na investice.

Pokud chcete nekdo investovat, tak se ozvete :) Wish me luck...

Tipsport chysta emisi dluhopisu za 6 miliard Kc, jsem jedinej, kdo si tuka na hlavu?

26. července 2012 v 21:59
Media v poslednich dnech informovala o tom, ze Tipsport chysta emisi dluhopisu za 6 miliard s kuponem 12%. Vubec zadny medium se ale nepozastavilo nad tim, jaky tiposport bude mit potom leverage ratio. Tipsport ma dneska cca cisty zisk 600 milionu rocne, ebitda bude o neco samozrejme vyssi. Presto ale ten kupon 12% by vyzral v podstate cely zisk firmy. Je samozrejme logicky, ze Tipsport pouzije ty penize na nakupy, ale presto se mi zda, ze "sazeji barak". Daji se cesky dluhopisy shortovat?

Zynga fucked, Facebook ohlasi vysledky dneska

26. července 2012 v 16:44
Vcerejsi vysledky absolutne katastrofalni, v after hours akcie spadly o 40% na $3. Upisovaci cena byla $10 pred nejakym necelym pul rokem tusim.

Jinak facebook dneska po konci obchodovani oznami svoje prvni verejne vysledky. Muj tip je, ze to nebude zadna slava taky. Ne samozrejme tak strasny jako Zynga, ale myslim, ze facebook neukaze zadne zlepseni monetizace svych uzivatelu - spis si myslim, ze pokracujici problem bude to, ze stale vic lidi fcb pouziva na mobilu, kde v podstate nemaji monetizaci.

Michael Lewis - The Big Short a dalsi tipy

26. července 2012 v 14:17
Ted na dovoleny jsem docetl posledni knizku od Michaela Lewise, ktera se jmenuje The Big Short. Lewis se proslavil knizkou Liar's Poker o pomerech na Wall Streetu v 80. letech. Big Short je podle me minimalne stejne dobra, spis lepsi. Je to v podstate pruvodce americkou hypotecni krizi ilustrovanou pribehy jednolivych lidi, kteri spekulovali na pad mortgage backed bondu a CDOs, coz tu knihu dela strasne zajimavou a ctivou. Totalne doporucuju.

Jinak jsem pres dovolenou precetl jeste biografii Marca Riche, nejgenialnejsiho tradera komodit vsech dob. Dneska je z jeho puvodniho imperia po management buyoutu, ktery probehl na zacatku devadesatych let, komoditni gigant Glencore. Taky doporucuju.

Pak jsem jeste precetl Shipping Man od Matta McCleeryho, coz je knizka o shipping businessu a jeho financovani, ktery me strasne bavi od dob, co jsem precetl v mladi biografii Aristotla Onassise. Tajna hobby.

Jinak ted aktualne ctu More Money Than God od Sebastiana Mallabyho. Je to v podsate knizka o historii vyvoje hedge-fundu od prvniho fond A.W. Jonese v padesatych letech pres Sorose, rozlozeni Long Term Capital Management az po soucastny super stars typu John Paulson, Paul Tusdor Jones apod. Taktez velmi velmi doporocuju, very enlightning.

Az to doctu, tak si mozna zase dam po dlouhy dobe nejakou fiction.

Libi se mi novy duraz Lupy na rozhovory

26. července 2012 v 11:35
Koukam, ze David Slizek, novy sefredaktor Lupy, dava pomerne znacny duraz na rozhovory. V podstate za jeden tyden tri rozhovory s klicovymi hraci (Tomek, Cupr, Dusan), plus k tomu zajimave rozhovory ze start-up sceny. Ja na Lupe v podstate historicky ctu jenom rozhovory, takze vetsi prisun me jenom tesi. Jen tak dal...

Rozhovor s Dusanem

19. července 2012 v 1:46
Vcera vysel na Lupe rozhovor s mym partakem Dusanem Senkyplem, doporucuju! Dusan tam odhaluje spoustu zajimavych veci, mimo jine poprve deklarujeme, ze mame vetsi nez 50% marketshare na trhu porovnavacu.

Obrovsky palec nahoru

19. července 2012 v 1:11
Zde super zajimavy rozhovor se sefem Ustavu organicke chemie a biochemie, tzn pracoviste kde pracoval profesor Holy. Uzasny, ze se neco takovyho v CR povedlo a dale funguje.

Dalsi medialni skupina na prodej?

13. července 2012 v 23:41
Pred nedavnem jsem tady psal o tom, ze Warburg se chce zbavit Centrum Holdings. Vrabci na strese si ted stebetaji, ze Mr. Porybny chce prodat Borgis. To muze byt ale trosku orisek. Svym zpusobem je dneska totiz Borgis rukojmim Seznamu, kteremu pomerne lukrativne dodava content pro Novinky.cz a cca posledni rok i pro Super.cz. Kdyby Seznam chtel, muze Porybnyho s nadsazkou ze dne a den vypnout - coz se asi potencialnim kupcum nebude moc libit. Otazkou je jestli si to nekoupi primo Seznam - i kdyz koupit cely Borgis by nedavalo moc velky smysl.


Nove SlevyDnes.cz live

11. července 2012 v 17:55
Vcera jsme spustili nove SlevyDnes.cz. Udelali jsme lehky facelift ale hlavne trosku prekopali radici algoritmy, coz by melo trosku boostovat monetizaci. Vyvoj delal programatorsky tym EO.

Long live the King of online retail, Mr. OFin

9. července 2012 v 21:17
Vrele doporucuji rozhovor, co poskytl Ondrej Fryc pro Motejlek.tv. Vsem konkurentum v nem jasne dava najevo jak je miles ahead v tom jaky ma tah na branku, mindset a exekucni skills. Prodej Naspers za bambiliony je jenom tresnicka na dortu jeho dlouholete snahy a zcele pravem mu patri titul deal roku - v tuhle chvili by ho mohl trumfknout jenom pripadny prodej Seznamu a mozna Alzy.

Jinak jenom trosku nostalgie. Ja jsem se k Ondrejovi priochomejtl kdyz mi bylo 15 let, v te dobe jeho firma bilezbozi.cz pusobila na trhu ani ne rok. Jako freelancer jsem pro Ondru delal PR - jelikoz uz tehdy byl pomerne ruthless cost cutter, tak jsme casto moje sluzby baterovali - takhle jsem treba ziskal prvni malou lednicku do sve male kancelare. Pozdeji jsme dosli tak daleko, ze jsem za nejaky vetsi deal inkasoval vinoteku, kterou jsem daroval rodicum k Vanocum - dodnes jim slouzi. Vim, ze kdyz firma uz mela stovky milionu obratu a desitky zamestnancu, tak jsem jeste vzdycky volal Ondrejovi, ze chci koupit to a to a at mi to zaridi. Myslim, ze az v dobe kdy firma prekrocila miliardu trzeb, tak me slusne odmitl :).

Anyway, vsem je dneska jasne, ze OFin (jak mu familierne v nasem krouzku rikame) zustane i po tehle transankci skromnym klukem, co rad travi cas s rodinou a jezdi na vylety na Kamcatku. Zertem jsem mu minuly tyden rikal, ze mu pomuzu zbavit se nalepky "Mr. Boring" a kdyz ma tolik penez ted, tak ho zasvetim do sveta produkovani filmu, vecirku s liliputanama a highstakes pokeru - bohuzel bez sance :). Don't change OF!

Joke jmenem Wooky

7. července 2012 v 16:00
Prazska Burza Cennych Papiru nedavno ohlasila start juniorniho trhu, kterymu rika PX Start. Mely by na nej mit pristup firmy, co na hlavni trh nedosahnou a jsou spise jeste v rannych fazich. Na myslenske v podstate nic spatneho, v Polsku neco podobneho jmenem New Connect docela funguje, sice je to trosku kasino, ale rocne delaji desitky emisi.

Problem je ale prvni planovana emise - ceska spolecnost Wooky, ktera ma nejakou vlastni hardwarovou ctecku a obecne se anagazuje v digitalnich knihach. Za minuly rok obrat 18 milionu, zisk 77 tisic. Na PX Start jde s tim, ze chce naraisovat 50 milionu Kc za 11% equity. Tzn predpokladaji pre-money valuaci komlem 450 milionu Kc!. Raiffeisen bank managuje ten upis a jeji bankeri to pomerne intenzivne prodavaji jako naprosto hot titul. Problem je v tom, ze na trh vrhaji totalni shit (co ma prinejlepsim hodnotu 10% jimi nabizene pre-money valuace, se silne primhourenyma ocima) a prodavaji to jako hvezdu. Cili spousta lidi prijde o penize, nemluve o povesti PX Start - takovahle jedna nepovedena emise ten novy trh muze zazdit na vzdy. Cili well done Raiffeisen Bank, BCP a Wooky.

Kluci jsou na finalovym stole!

5. července 2012 v 2:30
A to dokonce jako chipleaderi. Jejich spolecna equity je ted bajvoko radove skoro $600k, $110k uz je ted jistych dohromady. Sance na prvni cesky naramek je znacna. Asi nejznamejsim hracem na stole je Peter Eastgate, ktery v roce 2008 vyhral main event. Stream mozno sledovat zde.

Kone konecne zabrali!

4. července 2012 v 11:39
Jak jsem zde jiz zminoval, s Vojtou Ruzickou mame ted ve Vegas staj mladych talentovanych hracu, ktere backujeme. Doposavad byli dohromady v lehkem minusu cca 20-25k USD, v sitkach byli nahore, ale v podstate prostrelovali vsechny wsop eventy. Po dnesku ale vse vypada jinak, Tomas Trampota a Tomas Junek jsou v poslednich 22 lidech eventu 56, nl holdem $1500, celkem turnaj hralo 2700 lidi. V tuhle chvili uz maji kazdy jisty $19k, coz by cely tym hodilo do plusu vcetne nakladu, ale to nas samozrejme nezajima - prvni misto je totiz $660k. Nechci to zakriknout, ale minimalne sance na final table je pomerne znacna, zvlast kdyz tam mame ty kone rovnou dva. Samozrejme idealni scenar by byl kdyby obsadili prvni a druhe misto dohromady za $1 mil :). Report ze vcerejsiho dne zde.

Registracni poplatky u domen jsou prezitek

3. července 2012 v 18:28
Kdyz jsem se dival na pocet novych koncovek, co Google zada, zacal jsem premyslet o tom, co s nima vubec bude delat. Nabiram stale vetsi presvedeceni, ze je Google zacne rozdavat zadarmo. Mozna ne uplne zadarmo, ale proste jako bonus ke svym sluzbam. Tzn kdyz budete mit ucet u google apps nebo treba kdyz rocne utratite $50 na adwords dostanete domenu zadarmo. Imho casem se ukaze, ze platit za domeny registracni poplatky bude totalni prezitek. Stejne jako Google kdysi vsem firmam v businessu analyzy navstevnosti vyrazil dech, kdyz udelal analytics zadarmo, to samy imho udela u domen - proste jakousi podporu jejich core businessu - adwords. Samozrejme premiove koncovky typu .com a jednotlive cctlds se to asi moc nedotkne, ale zajimalo by me jestli firmy co vydrazi nove koncovky za desitky az stovky milionu dolaru pocitaji ve svych business planech s timhle scenarem - protoze je to potencialne ovlivni nejvic.

iCollege - dvacet kandidatu vybrano

3. července 2012 v 18:19
Takze vyberovy proces byl ukoncen, celkem se prihlasilo 40 kandidatu. Komise vybrala celkem 20 uchazecu, kterym v techto dnech dame vedet. Pokud nepatrite mezi vybrane, nezoufejte, v lednu nebo unoru bude startovat dalsi trida, takze se nezapomente prihlasit.

The Streets - Without Thinking

3. července 2012 v 11:30
Mike Skinner je muj velky oblibenec...tu zalezitost z jejich posledni desky.